核心邏輯：供需延續雙弱+成本支撐+宏觀轉淡，鋁價區間內偏弱運行
盤面情況：鋁價昨日先抑後揚，高位整理狀態，主要是國內消費預期得到強化。美聯儲 2月加息會議即將召開，CME 觀察顯示，市場預期 2 月加息 25bp 的概率上升至 99.1%。但我們認為市場對美聯儲放緩加息的利多已經交易充分，25bp 的加息切實落地直接對美元起到支撐，有色金屬的現實壓力仍存。晚些時候，國內多部門持續召開會議，商務部表示要將恢復和擴大消費放在優先位置，對前期的消費復蘇強預期起到強化作用，市場情緒有所好轉。但，不建議跟隨市場盲目樂觀，美元走強的現實壓力仍在，歐洲方面加息的強度尚未降下來，宏觀層面保持謹慎觀望態度。
供應維持偏緊狀態：雲南電解鋁生產維持節前運行狀態，進一步的減產措施並未落地，產能短期相對穩定，未來仍需持續關注政策導向；重慶嚴格落實電解鋁產能置換政策，產能限制收緊。需求維持偏淡狀態：下遊工廠開工率回升速度較慢，社會庫存和交易所庫存大概率延續累庫周期。成本支撐尚可：國內電價企穩，氧化鋁、預焙陽極等原料價格處於相對高位，尚未出現大幅回調現象。
策略建議：期貨端輕倉持空；期權端賣出看漲期權