滬鋁維持震蕩走勢，主力合約 2303 收盤跌 145 元至 18925 元/噸，跌幅為 0.76%；當日 15：00 收盤倫敦三月鋁報價 2605.00 美元/噸。現貨方面，華東地區成交集中在 18710-18750 元/噸，現貨升貼水較昨日收窄 10 元至貼水 100 元/噸附近。中原（鞏義）地區成交集中在 18580-18620 元/噸，現貨升貼水較昨日收窄 20 元貼水 260元/噸。目前下遊尚未完全恢復生產，市場交投氛圍相對一般，持貨商出貨積極而接貨方壓價接貨。產業方面，1 月份國內石油焦市場弱勢運行，價格走跌，據 SMM 山東某大型鋁廠下調 2 月份預焙陽極採購基準價格，環比下調 660 元/噸，現匯價格 5920 元/噸，承兌價格5955 元/噸。議息會議臨近市場風險偏好回落。基本面上春節期間國內鋁錠社會庫存累庫總量較去年略偏高，預計本周仍是累庫為主。供應端貴州、雲南等西南電解鋁企業維持前期限電生產狀態，內蒙古等地小幅增產，目前電解鋁運行產能位於 4026 萬噸附近。需求端下遊尚未完全從假期氛圍回歸，消費實際表現仍待觀察。整體上消費樂觀預期仍有支撐，但累庫周期對鋁價施壓，且消費即將進入驗證階段，需密切關注節後實際消費表現和累庫幅度，同時關注美聯儲 2 月議息會議。