核心觀點 中性 市場交易焦點從供應端轉向需求端，春節累庫程度短期打壓鋁價，中期反彈程度需觀測需求端復蘇力度。
上周總結：春節期間海外部分經濟數據出爐，美元指數表現承壓，倫鋁衝高回落。從基本面角度而言，節前就有法國鋁廠計劃重啟去年由於能源問題而停產的產能，目前荷蘭TTF價格基本回落至俄烏衝突之前的平均水平，海外停產產能陸續恢復仍是大概率事件。目前國內春節累庫還沒完全體現出來，預計需求端的恢復會在2月中旬有所好轉，包括地產以及消費端的刺激。雖然供應端的增長相對較為確定，但並不是目前市場交易的重點，重點依然是在需求端，在海外及國內庫存都在比較低的水平下，需關注消費的實際復蘇力度。