核心邏輯：供需延續雙弱+成本支撐+宏觀情緒走弱，鋁價區間內偏弱運行
盤面情況：本周鋁價轉弱，但下方支撐也較為明顯，區間內窄幅震蕩。一方面，減緩加息利多出盡後，25bp 加息落地，且美聯儲重磅發聲，年內不適合降息，短期繼續加息是必要的，美元走強的現實壓力顯現；另一方面，歐洲央行昨日將三大主要利率上調 50 基點，並表示利率仍需大幅穩步上升，鷹派信號十分明顯，給市場帶來較大壓力。同時，電解鋁處於累庫周期內，社會庫存累庫速度仍然偏高，消費復蘇兌現仍需要時間。由此，強預期向弱現實轉化，但考慮到，成本支撐給予鋁價一定的安全邊際，雲南減產傳聞增強鋁價的抗跌性，預計鋁價短期在區間內偏弱運行，窄幅震蕩為主。
供應維持偏緊狀態：雲南出現擴大減產傳聞，調研顯示部分鋁廠已在準備，具體仍要等待相關部門的確切政策；重慶嚴格落實電解鋁產能置換政策，產能限制收緊。需求維持偏淡狀態：下遊工廠開工率回升速度較慢，社會庫存和交易所庫存大概率延續累庫周期。成本支撐尚可：國內電價企穩，氧化鋁、預焙陽極等原料價格處於相對高位，尚未出現大幅回調現象。
策略建議：期貨端輕倉持空；期權端考慮配置賣出看漲期權，對衝風險
關注點：國內刺激消費政策密集出臺，強化預期；雲南減產傳聞成真，供應出現擾動