隔夜滬鋁震蕩強，AL2303收於19065元/噸，漲幅0.11%，持倉增倉976手至18.75萬手。現貨收至貼水60元/噸，佛山A00報價19010元/噸，對無錫A00報升水15元/噸。鋁棒加工費多地持穩，無錫新疆廣東南昌地區下調30-50元/噸；鋁桿加工費下調25元/噸；鋁合金ADC12及A380上調50元/噸，A356及ZLD102/104上調250元/噸。宏觀整體氛圍轉暖，基本面喜憂參半，西南電力限負荷，一季度國內供給增量或不及預期。下遊需求仍是強預期和弱現實的博弈中，今年春節假期偏早，訂單及開工水平提前進入淡季周期，節後市場成交偏冷，隨著下遊陸續全面復工，以及在途貨源到位，現貨貼水有望大幅收窄。此前庫存整體水位偏低，社庫超預期大幅累庫至100萬噸附近，且當前累庫存在加速態勢。預計鋁價偏弱整理為主，需持續關注庫存走勢。