銅：本周銅價的下跌趨勢有所放緩，主要是因為美元指數反彈放緩，未來影響銅價走勢的關鍵因素在於國內消費復蘇情況。目前下遊加工企業開工持續回暖，但市場預計2月底才能恢復正常。從大宗商品市場表現來看，1月中旬大宗商品市場已對節後國內消費的樂觀預期給予了充分的反應，目前正處於需求的逐步驗證階段。周四，國內銅社會庫存為30.6萬噸，周度環比增加2萬噸，國內銅庫存已回升至歷史高位。根據往年經驗，如果在春季累庫階段，銅價是上漲的，那麼在累庫結束後，銅價將呈現下跌走勢。能否持續回落需觀察節後消費復蘇情況。
鋁：周三，LME鋁庫存大幅增加約10萬噸，或與俄鋁制裁消息有關。有市場傳言，美國將對俄羅斯生產的鋁徵收200％的關稅，此消息導致鋁價劇烈波動，目前此計劃尚未落地。從去年的俄鋁出口情況來看，俄鋁主要出口到歐洲，出口到美國的鋁僅佔10%。周四，國內電解鋁社會庫存合計119萬噸，根據預期，或將累庫至140萬噸，最終結果取決於下遊需求恢復情況，同時，下遊需求表現也將決定之後鋁價的走勢。本周鋁下遊加工企業開工率繼續回升，但回升速度較慢，在消費未出現明顯改善的情況下，短期鋁價或將依舊維持區間震蕩。