宏觀上，近期美聯儲委員發言的基調一致偏鷹，宏觀氛圍偏謹慎。基本面上，濱州市氧化鋁廠因重污染天氣應急響應通知，當地氧化鋁廠的焙燒生產有所制約，當地氧化鋁價格小幅上調；雲南省內電解鋁廠減壓產還未有明確文件落地，利多逐漸消化；需求端，下遊加工企業開工率逐漸上漲，除部分板塊開工平穩，大部分板塊在穩步復產的帶動下訂單增加，開工向好。庫存上，國內外均處低位，國內電解鋁錠社庫累庫增量明顯，後期仍有鋁錠集中到貨，或維持累庫趨勢。現貨方面，今日滬鋁低位運行，現貨市場成交尚可，華南市場下遊仍有觀望情緒。總體上，供應端雲南減產久未落地，後期減產幅度若符合市場預期，市場關注點或轉變到庫存方面，當下在下遊需求逐步復蘇下，或以區間寬幅震蕩為主。操作上建議，滬鋁AL2303合約短期震蕩交易為主，注意操作節奏及風險控制。