宏觀面，強勁非農之後樂觀的美聯儲鴿派預期被衝淡，美指大幅反彈，前期較強的風險偏好減弱，商品全線受壓。基本面，供應端雲南傳減產的時間節點已至，但並未有切實消息落實，減產預計落空，前期支持鋁價的重要預期落空。消費端季節性淡季影響減弱，下遊開工緩慢回升，本周鋁加工開工率小幅回漲，且下周開工率將繼續上行。鋁錠庫存延續累庫但累庫速度放緩，鋁棒已展開去庫。總體，供應端擾動預期似有落空，另外伴隨澳媒到港動力煤價格下行，成本松動，鋁價支持減弱，但消費逐步好轉，且預期將繼續好轉，鋁庫存已步入頂部區域對鋁價壓力轉弱，雖然鋁價失去供應擾動的上漲動力，但消費預期暫未落空，鋁價暫時不會走單邊的頗為行情，短期寬幅震蕩為主。
本周滬期鋁主體運行18700-19300元/噸，倫鋁主體運行2400-2600美元/噸。
策略建議：觀望
風險因素：美聯儲超預期轉寬松、雲南超預期限電落實、消費未能兌現