銅：美國1月CPI同比為6.4%，高於市場預期的6.2%，但低於前值6.5%。美聯儲主席的鴿派態度以及持續下行的通脹水平，將使得美聯儲加息放緩，並且進入尾聲。周一，國內銅社會庫存為30.6萬噸，周度環比增加0.3萬噸，國內銅庫存已回升至歷史高位，隨著下遊逐步復產，累庫力度明顯放緩。從時間推測，此次累庫或將持續至2月下旬。根據往年經驗，如果在春季累庫階段，銅價是上漲的，那麼在累庫結束前後，銅價將開始呈現下跌走勢。因此，目前仍需警惕銅價回落風險，美元指數小幅走強，也對銅價形成一定抑制作用，建議關注下遊消費復蘇情況和累庫力度。
鋁：近期LME鋁庫存多次大幅增加，同時成本端小幅回落，導致鋁價走弱。供應方面，雲南電解鋁減產規模將由20%擴大至35%，但目前尚未落地，需等待政府文件公布才能最終確定。需求方面，上周國內鋁下遊加工企業開工率為59.8%，環比回升2.4個百分點，預計後續開工率將進一步回升，下遊消費需求緩慢復蘇，目前並未有超出市場預期的地方。供需的強弱關係將影響此次鋁累庫幅度，周一，國內電解鋁社會庫存合計121.8萬噸，根據預期，此次累庫或將累至140萬噸。在消費未出現明顯改善的情況下，短期鋁價或將依舊維持區間震蕩。建議關注此次鋁累庫力度，觀察是否有超出市場預期的地方。