銅：昨日夜間，銅價重新走強，主要是因為美國1月PPI同比數據高於預期。周四，國內銅社會庫存為30.7萬噸，周度環比增加0.1萬噸，國內銅庫存已回升至歷史高位，隨著下遊逐步復產，累庫力度開始放緩，但目前下遊終端的消費復蘇進度仍舊低於預期，較為緩慢。從時間推測，此次累庫或將持續至2月下旬。根據往年經驗，如果在春季累庫階段，銅價是上漲的，那麼在累庫結束前後，銅價將開始呈現下跌走勢。因此，目前仍需警惕銅價回落風險，美元指數小幅走強，也對銅價形成一定抑制作用，建議關注下遊消費復蘇情況和累庫力度，尋找反彈後做空的機會。
鋁：近期LME鋁庫存多次大幅增加，同時成本端小幅回落，導致鋁價走勢偏弱。供應方面，雲南電解鋁減產規模將由20%擴大至35%，但目前尚未落地，需等待政府文件公布才能最終確定。需求方面，本周國內鋁下遊加工企業開工率為61.5%，環比回升1.7個百分點，開工率繼續回升，但整體消費需求緩慢復蘇，目前並未有超出市場預期的地方。供需的強弱關係將影響此次鋁累庫幅度，周四，國內電解鋁社會庫存合計121.6萬噸，根據預期，此次累庫或將累至140萬噸。在消費未出現明顯改善的情況下，短期鋁價或將依舊維持區間震蕩。建議關注此次鋁累庫力度，觀察是否有超出市場預期的地方。