核心觀點及策略
宏觀近期主要是圍繞美聯儲後續政策路徑的不確定性、海外地緣局勢再度升溫，國內增長預期有待兌現展開，整體宏觀有一定盤整和無方向性。基本面，供應端已經經過兩周發酵雲南減產仍未落地，投復產則在四川、廣西、內蒙古幾地緩慢進行，供應環比稍增，增幅不大也不快。消費端據SMM，鋁下遊開工率環比上周繼續上漲1.7個百分點至61.5%，鋁板帶箔板塊有進入旺季特徵，但消費大頭鋁材板塊雖然開工回升但速度較慢。與開工率回升相呼應的鋁錠庫存本周開啟去庫。綜上，消費逐步好轉，庫存拐點已現，鋁加工開工率緩慢回升，消費預期正逐步兌現，且供應增加量（復產和新投）短期預計都不多，鋁價前期回落主要是供應擾動利好預期落空，目前價格大概率已經充分反應落空情緒，在基本面消費轉好及消費預期始終保持的情況下，鋁價看好保持箱體震蕩。
本周滬期鋁主體運行18300-19000元/噸，倫鋁主體運行2350-2550美元/噸。
策略建議：逢低做多
風險因素：美聯儲超預期轉寬松、雲南超預期限電落實、消費未能兌現