銅：上周四，國內銅社會庫存為30.7萬噸，周度環比增加0.1萬噸，國內銅庫存已回升至歷史高位，同時累庫力度開始放緩，從時間上推測，目前國內銅累庫大概率也已經進入尾聲。供應方面，近期礦端擾動不斷，銅礦加工費持續回落，副產品硫酸價格也處於低位，但冶煉廠依舊處於盈利狀態，疊加2月檢修減少，預計2月精煉銅產量將會回升。需求方面，節後下遊加工企業開工率持續回升，但終端消費需求仍舊表現較弱，在當前銅價下，採購意願不佳。根據往年經驗，如果在春季累庫階段，銅價是上漲的，那麼在累庫結束前後，銅價將開始呈現下跌走勢。目前國內銅累庫大概率已經進入尾聲，因此需要警惕銅價回落風險，尋找反彈後做空的機會。
鋁：今近兩日鋁價走強，主要是因為雲南電解鋁減產預期落地，預計減產規模將達到70萬噸左右，目前當地已經有電解鋁企業開始減產，預計2月27日前壓減負荷全部到位。雲南減產落地，導致鋁價短期走強，但預計鋁價難以走出持續性行情，因為貴州電解鋁產能計劃將要開始逐步復產，並且下遊開工率仍處於相對偏低的水平，上周四，國內電解鋁社會庫存合計121.6萬噸，周度環比增加2.6萬噸。短期鋁價或將依舊維持區間震蕩，或將再次碰觸區間上沿。