上一交易日SMM鋁現貨價報18690元/噸，相較前值下跌80元/噸。期貨方面，昨日鋁價表現偏強，震蕩走高。海外宏觀方面，美國經濟及通脹數據略超市場預期，美元指數預期將維持震蕩。國內方面，市場宏觀預期仍在不斷好轉，最新地產數據出現邊際修復。供給方面，根據目前市場調研數據，雲南本次限電減產規模大約在67-87萬噸之間，短期內供給壓力增大。而從中期看國內產能受到冬季和水電約束較為明確，在枯水期結束前，產能約束預計將持續，且電解鋁復產流程較長，預計產能恢復需等待至下半年。需求方面，目前市場貨源較為充裕，但下遊採購仍較為謹慎。庫存方面，在目前減產的背景下，或加快累庫的結束。綜合來看，美元指數在前期反彈後短期內進一步上行空間有限，而下遊需求預期存進一步改善空間，且供給端減產約束明確，鋁價近期或表現強勢。