核心邏輯：加息壓力仍存，但雲南減產落地，消費季節性回暖，鋁價短期震蕩偏強看待盤面情況：昨日鋁價錄得大幅上漲，倫鋁漲超三個點。市場普遍預期美聯儲 3 月加息 25 基點的概率為 79%，此項加息已在市場預期之內。歐洲央行有官員接連表示進一步加息仍然是主基調，政策的限制期必須足夠長。從歐美的政策路徑來看，有色的定價壓力持續。雲南當地幾家鋁廠已經開始落實停槽，壓減負荷比例擴大至 40-42%不等，表明雲南省電力供應仍存在較大缺口，雲南減產落地一定程度上提振市場情緒，同時給供應端帶來較大壓力，基本面走強。
供應維持偏緊狀態：雲南減產落地疊加復產進度較慢，供應增速較低。需求持續復蘇，但總體開工不及往年：從行業開工率來看，鋁材行業開工較往年絕對位置偏低，回暖速度較慢，由 59.8%回升至 61.5%，仍未回到往年同期位置，消費回暖速度不及銅市場；電解鋁庫存消費比也處於持續回升；結合歷年季節性淡季的情況，預計庫存繼續累庫的可能性較大，累庫速度將逐步慢下來。成本支撐或存擾動：關注預焙陽極價格回落情況。
策略建議：近日空單擇機少量入場
關注點：國內刺激消費政策密集出臺，強化預期