本周滬鋁期價震蕩收跌。宏觀上，美國通脹數據自峰值以來連續7個月下降但高於預期且降速變緩；美國1月零售銷售環比增長高於市場預期，且為近兩年最大增幅；美國1月新屋開工低於預期及前值；公布的PPI數據增幅高於預期且初請失業金人數下降。近期發布的經濟數據都超預期，加上眾多美聯儲官員發表鷹派觀點表示利率可能需要升至高於預期的水平，不得不讓市場重新衡量，美聯儲會在更長的時間維持加息以達到控制通脹的目的，美國3月加息50BP概率上升，支撐美元，宏觀承壓。基本面上，礦端據 Mysteel統計2月10日-2月16日全球主流國家鋁土礦發運總量304.12萬噸，到中國鋁土礦發運總量174.39萬噸，環比減少11%，海漂量938.97萬噸，主要來源於幾內亞、澳大利亞和印尼；中國16港口到港25條鋁土礦船，總計鋁土礦到貨量351.04萬噸，環比增加41.50%，其中天津港到港量34.92萬噸，環比增加484.49%，本周鋁土礦市場平淡，市場長單發運穩定；雲南省內電解鋁廠減壓產還未有明確文件落地，利多逐漸消化；需求端，本周國內鋁下遊加工龍頭企業開工率環比繼續上漲1.7個百分點，各板塊開工率均有小幅上漲，鋁板帶、鋁箔及建築型材板塊表現較好，有進入行業旺季的表現。庫存上，國內外均處低位，國內電解鋁錠社庫累庫趨勢打破，庫存出現拐點。總體上，市場期待已久的庫存拐點似乎到來，但供應端雲南減產久未落地利多消化，加上宏觀承壓，或以震蕩為主。操作上建議，滬鋁AL2303合約短期震蕩交易為主，注意操作節奏及風險控制。