核心邏輯：美國 PMI 數據大幅回暖，雲南減產落地，消費季節性回暖，鋁價短期震蕩偏強看待
盤面情況：昨日鋁價衝高回落，但基於市場表現，後續存在補漲可能，倫鋁漲超三個點。
昨日美國公布 2 月份 PMI 數據，Markit 制造業 PMI 初值 47.8，高於預期，創 4 個月新高。2 月Markit 服務業 PMI 初值 50.5，重回榮枯線上方。2 月 Markit 綜合 PMI 初值 50.2，創 8 個月新高。PMI 數據的大幅回暖帶來市場情緒的短期提振。雲南當地幾家鋁廠已經開始落實停槽，壓減負荷比例擴大至 40-42%不等，預計影響近 80 萬噸產能，給供應端帶來較大壓力，基本面走強。
供應維持偏緊狀態：雲南減產落地疊加復產進度較慢，供應增速較低。需求持續復蘇，但總體開工不及往年：從行業開工率來看，鋁材行業開工較往年絕對位置偏低，回暖速度較慢，由 59.8%回升至 61.5%，仍未回到往年同期位置，消費回暖速度不及銅市場；電解鋁庫存消費比也處於持續回升；結合歷年季節性淡季的情況，預計庫存繼續累庫的可能性較大，累庫速度將逐步慢下來。成本支撐或存擾動：關注預焙陽極價格回落情況。
策略建議：近日空單擇機少量入場
關注點：國內刺激消費政策密集出臺，強化預期