2月23日，隔夜滬鋁震蕩下行，主力2304收盤報18560跌185，LME鋁收盤報2389.5跌23.5。SMM現貨鋁錠報18620持平貼100持平；成交方面，華東庫存壓力較大，流通貨源較多，成交一般，華南市場挺價情緒較濃，無錫市場報價貼水20至貼水10，佛山市場報價均價。
宏觀方面，美聯儲會議紀要：重申進一步加息控制通脹；市場強化美聯儲加息更高終端利率的預期。
供應方面，雲南減產落地，兩輪累計減產約40%，本次減產80萬噸左右，預計月底執行完成，電解鋁供需大幅度改善。
庫存方面，鋁錠庫存增幅放緩，鋁棒庫存繼續大幅去化，23日SMM鋁錠庫存報124.8萬噸，較上周四增加3.2萬噸；同期鋼聯鋁棒庫存21.7萬噸，較上周四下降2.15萬噸；
進出口方面，海關數據顯示，2022年12月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材47.14萬噸，同比下降16.3%；1-12月累計出口660.36萬噸，同比增長17.6%；12月中國進口未鍛軋鋁及鋁材25.86萬噸，同比增長6.3%；1-12月累計進口239.14萬噸，同比下降25.6%。
產能方面，貴州限產產能啟動復產，整體速度較為緩慢；雲南減產落地，減產約80萬噸，總體運行產能偏低。
需求方面，棒廠訂單旺盛，鋁棒庫存去化加速，同時鞏義庫存大幅去化，貼水縮窄，顯示下遊補庫需求提升，近期需求恢復較好。
邏輯及策略建議：減產落地，供需預期改善，但短期庫存壓力較大，下遊需求偏弱，加之美聯儲加息預期不斷提升，美元反彈，市場避險情緒較濃，滬鋁上升阻力較大，短期注意高位回落風險。不過國內經濟仍在持續恢復，消費進入旺季，庫存有望加速去化，中期建議逢低做多。