上一交易日SMM鋁現貨價報18330元/噸，相較前值下跌150元/噸。期貨方面，昨日鋁價早盤受到美元指數強勢的壓制出現快速回落，夜盤反彈收復多數跌幅。海外宏觀方面，昨日美元指數回落至104.6附近，目前來看美元趨勢性向上動能較為有限。此外美國將對俄鋁徵收200%關稅，或對全球鋁成本形成支撐。國內方面，市場宏觀預期仍在不斷好轉，投資及消費端均存進一步改善空間。供給方面，目前雲南限電已基本確定，而貴州和四川正在逐步復產，關注其復產進度。而從中期看國內產能受到冬季和水電約束較為明確，在枯水期結束前，產能約束預計將持續，且電解鋁復產流程較長，產能恢復仍需等待較長時間。需求方面，目前市場貨源較為充裕，但下遊採購仍較為謹慎。庫存方面，在目前減產的背景下，或加快累庫的結束。綜合來看，美元指數近期表現強勢，但後續進一步上行仍需新增驅動，而全球鋁供應成本存在潛在利多，疊加國內下遊需求預期存進一步改善空間，且供給端減產約束持續，鋁價下方仍存支撐。