【市場分析】：昨日滬鋁AL2304合約價格收於18535元/噸，28日上海AOO鋁錠價格為18330元/噸，基差報-90元/噸 本周影響滬鋁價格主要因素和需關注市場熱點： 1、宏觀層面：美居民端經濟數據偏強，預期著加息峰值的提高以及持續期走長，市場博弈加息邊際抬升，美元指數迎來反彈，壓制工業品整體價格。 2、供給端：雲南鋁業減產的落地，供給端的擾動暫且告一段落。 2、本周鋁加工廠龍頭企業下遊開工率回升至61.8%，環比增加0.3%個百分點。根據SMM調研情況看，整體維持中性偏悲觀的現狀，較多地區鋁加工企業開工成色不及往年。 3、截止2月24日，電解鋁加權平均成本（山東）估算為 16010元/噸，內蒙古煤礦出現塌陷事故，導致市場煤價出現上漲，前期預期的成本塌陷邏輯將重新梳理4、截止2月24日，電解鋁社會庫存為 123.6萬噸（鋼聯），環比上周增加2.2萬噸，社會庫存累庫超過去年同期，且根據SMM調研，華南地區因倉庫原因，導致部分庫存並未入庫，因此後續庫存仍有增加空間。當前滬鋁價格仍處於維持半年的大震蕩區間內。目前看市場運行的核心邏輯是“不斷驗證現實需求復蘇的成色”並對其定價，疊加宏觀對加息邊際走強的預期，導致整體工業品承壓。展望下周行情，在美元指數快速飆升的當下，預期價格有進一步下衝的可能性，但伴隨著煤炭價格的反彈，以及疫情結束後中長期需求市場的樂觀，下方仍有支撐，依然維持滬鋁震蕩區間為18000-19000元/噸觀點，但短期市場或有快速下衝下支撐區間動能。
【投資策略】：套保操作策略：滬鋁震蕩+反向市場出現 庫存套保企業依然建議維持和庫存一定量匹配的空單，防止短期價格快速下探的風險，隨 著價格向區間下沿移動，結合出貨情況考慮降低套保比率。 提供點價服務匹配被動套保類型企業，局面從樂觀變為中性。短期市場或將迎來階段性低 點，可以考慮擇時需求。