核心邏輯：上方美元壓力+消費預期交易充分，下方成本支撐，鋁價短期難以突破窄幅震蕩區間。
盤面情況：昨日鋁價如預期回落，主要受到宏觀和產業影響。歐元區表示 3 月份可能繼續大幅加息，引發市場交易年內不會降息的邏輯；同時，美聯儲官員堅定的表示抗擊通脹的決心，華爾街經濟學家更是表明美聯儲未來的終端利率可能上漲至 6.5%，引發市場擔憂。當前終端利率雖然難以錨定，但歐美年內不實行降息，而是維持限制性政策這一點在市場上是達成共識的，因此，宏觀層面給有色金屬帶來的定價壓力是不言而喻的。另外，美國正式對所有進口俄羅斯鋁，以及在俄羅斯熔煉或鑄造的鋁產品徵收 200%的關稅，此舉引發市場情緒波動，但考慮到俄羅斯鋁及制品主要出口至歐洲和亞洲地區，美國市場佔比較小，對市場供應鏈影響偏小。
雲南減產添加擾動，但山東、新疆和內蒙的開工滿產，總體來看，供應端維持相對穩定。鋁材行業周度開工率緩慢回升，鋁板帶、鋁箔和鋁線纜的周度開工均未達到往年同期的水平，電解鋁消費回暖速度相對較慢，也與地產尚未復蘇有關；而鋁錠出庫快速回升，料是剛需補庫所致。從產業層面來看，消費復蘇預期向現實兌現的效果相對較弱。成本支撐或存擾動：關注預焙陽極價格回落情況。
策略建議：窄幅波動，短期操作空間較小
關注點：消費兌現超預期；減產規模繼續擴大