核心邏輯：消費復蘇預期向現實兌現的效果相對較弱，加之美元存在強支撐，上方壓力位偏實，下方成本支撐，短期難以突破窄幅震蕩區間。
盤面情況：鋁價仍處於窄幅震蕩區間，上周震蕩偏強。美聯儲大概率繼續加息 25bp，終端利率有進一步走高的可能，且歐洲央行維持加息 50bp，加息步伐不止，年內不降息，宏觀層面壓力維持。政府工作報告制定 2023年 GDP 增長 5%的目標，其中強調有效防範化解優質頭部房企風險，改善資產負債狀況，防止無序擴張，促進房地產業平穩發展，為市場提供較強信心，預期走強，長期價格支撐需要等待現實消費驗證。
雲南地區地區前兩輪減產已完成，當前運行產能 326 萬噸，略低於去年同期 337 萬噸水平，影響相對可控，且山東、新疆和內蒙的開工滿產，全國鋁錠平均開工率高於往年同期，總體供應持穩。鋁材行業周度開工率增速放緩，鋁板帶、鋁箔、鋁材的周度開工均放緩，低於往年同期水平，電解鋁消費回暖速度相對較慢，也與地產尚未復蘇有關；同時，鋁錠出庫量回落，驗證消費回暖速度偏慢的現實。從產業層面來看，消費復蘇預期向現實兌現的效果相對較弱。成本有支撐，但需關注預焙陽極價格回落情況。
策略建議：震蕩行情中捕捉空頭機會（操作難度相對較大）
關注點：消費兌現超預期；減產規模繼續擴大