上一交易日SMM鋁現貨價報18570元/噸，相較前值上漲100元/噸。期貨方面，昨日鋁價早盤震蕩運行，夜盤受到美元指數走強的影響，跳空低開隨後延續震蕩。海外宏觀方面，昨日鮑威爾偏鷹派的講話對美元形成提振，美元指數上行至105.6上方，預計在3月議息會議強美元將延續強勢。國內方面，經濟復蘇基調不變，整體對鋁價偏多。供給方面，目前雲南限電已全部落實，根據SMM數據，新一輪減產總產能達78萬噸左右，影響月產量約為6.5萬噸左右，雲南電解鋁總運行產能回落至326萬噸。而從中期看國內產能受到冬季和水電約束較為明確，在枯水期結束前，產能約束預計將持續，且電解鋁復產流程較長，產能恢復仍需等待較長時間。需求方面，成交有所好轉，貿易商入場接貨意願增強的，但終端仍以按需採購為主。庫存方面，上期所及社會庫存仍小幅向上，但節奏逐步放緩。綜合來看，美元指數短期內下方支撐有所走強，但國內宏觀向好趨勢不變，且全球鋁供應成本存在潛在利多，疊加國內下遊需求預期存進一步改善空間，且供給端減產約束持續，鋁價下方仍存支撐。