銅：美國2月ADP就業人數高於預期，進一步加深了美聯儲加劇加息的預期。據美聯儲觀察，3月加息25個基點的概率為22.1%，加息50個基點的概率為77.9%，加息50個基點已成為主流預期，或將對銅價形成抑制作用。需求方面，進入傳統消費旺季，下遊加工企業開工率季節性回升，但成品訂單表現不佳，不及預期。有消息稱，中國有企業正計劃大量出口精煉銅，主要是因為精煉銅出口盈利窗口打開，同時也預示著國內需求不佳。庫存方面，周一國內銅社會庫存為30.9萬噸，周度環比減少1.1萬噸，由此推測，此次累庫周期已經結束。根據往年經驗，如果在春季累庫階段，銅價是上漲的，那麼在累庫結束前後，銅價將開始呈現下跌走勢。目前國內銅累庫大概率已經結束，因此需警惕銅價回落風險。
鋁：供應方面，雲南電解鋁減產炒作已經衰退，目前減產產能規模達78萬噸，折合月度產量為6.5萬噸，預計從本周起，減產效果將在周度產量上體現，但同時，四川、貴州等地區的投復產正在進行，預計3月底電解鋁總運行產能將會回升。需求方面，進入傳統消費旺季，下遊加工企業開工率繼續季節性回升，後續建議關注房地產市場變化，在刺激政策加碼後，利好能否傳導到鋁材加工訂單上。就供需基本面而言，當前較前期有所改善。短期鋁價或將維持區間震蕩，震蕩區間的強支撐在17000元附近。倘若鋁價有機會跌至18000元下方，靠近17000元，可嘗試逢低做多。