上一交易日SMM鋁現貨價報18470元/噸，相較前值下跌50元/噸。期貨方面，昨日鋁價全天震蕩運行。海外宏觀方面，美國”小非農“就業數據表現超市場預期，目前3月加息50BP的預期抬升至80%，預計在本月議息會議前美元將保持強勢，對有色金屬上方形成壓力。國內方面，經濟復蘇基調不變，仍對下遊需求存在提振。供給方面，目前雲南限電已全部落實，根據SMM數據，3月雲南電解鋁總運行產能回落至326萬噸。而從中期看國內產能受到冬季和水電約束較為明確，在枯水期結束前，產能約束預計將持續，且電解鋁復產流程較長，產能恢復仍需等待較長時間。需求方面，持貨商挺價意願有所好轉，但終端仍以按需採購為主。庫存方面，上期所及社會庫存仍小幅向上，但節奏逐步放緩。綜合來看，美元指數短期內下方支撐有所走強，但國內宏觀向好趨勢不變，且全球鋁供應成本存在潛在利多，疊加國內下遊需求預期存進一步改善空間，且供給端減產約束持續，鋁價下方仍存支撐。
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