興業期貨：供給緊縮需求向上格局不變，鋁價下方支撐明確

2023-03-10 08:38:31來源：興業期貨

　　上一交易日SMM鋁現貨價報18460元/噸，相較前值下跌10元/噸。期貨方面，昨日鋁價昨日全天震蕩運行。海外宏觀方面，目前市場對3月加息50BP預期仍較強，在議息會議前預計美元將延續強勢，對有色金屬上方形成壓力。國內方面，經濟復蘇基調不變，仍對下遊需求存在提振。供給方面，目前雲南限電已全部落實，根據SMM數據，3月雲南電解鋁總運行產能回落至326萬噸。而從中期看國內產能受到冬季和水電約束較為明確，在枯水期結束前，產能約束預計將持續，且電解鋁復產流程較長，產能恢復仍需等待較長時間。海外仍有鋁廠逐步關停，但涉及規模有限。需求方面，終端仍以按需採購為主，市場交投情緒一般。庫存方面，社會庫存出現回落。綜合來看，美元指數短期內下方支撐有所走強，但國內宏觀向好趨勢不變，且全球鋁供應成本存在潛在利多，疊加國內下遊需求預期存進一步改善空間，且供給端減產約束持續，鋁價下方仍存支撐。