LME上周五收2313，日跌15或0.64%。供應方面，雲南27日已完成減產，目前暫無進一步減產消息；整體復產進度仍較緩慢，供應恢復有限。需求方面，實際消費仍無明顯改善，中遊開工略有好轉。庫存方面，環比庫存表現轉差，雖庫存小幅去化但整體表現依舊弱於預期，但鋁棒高產仍預期3月去庫到120w以內。現貨市場成交尚可，現貨升貼水小幅收窄，鋁棒加工費大幅轉強。成本方面，電煤價格小幅走弱，氧化鋁和炭塊價格暫穩，整體成本仍有小幅下滑。海外歐洲天然氣價格繼續上漲，但電價繼續下挫，部分歐洲冶煉廠的成本維持在高位；海外歐美現貨升水持穩，市場表現依舊好於亞洲。
投資策略：投機多頭可考慮181-18200少量多頭參與，等待去庫信號確定性更高可考慮加倉；關注內外正套頭寸，下半年有趨勢性回歸的機會。
風險提示：需求缺乏持續性；海外加息超預期等。