【盤面回顧】周一滬鋁主力止跌反彈，但受宏觀情緒影響，鋁價承壓明顯。
【產業表現】供應端，上周電解鋁周產量76.5噸，環比上漲0.04%。成本方面，煤價弱穩，預焙陽極持續回落，電解鋁成本小幅下移。需求方面，上周加工龍頭企業開工率63.2%，周環比上升0.2pct；鋁錠前一周出庫16.9萬噸，環比增加0.6萬噸；鋁棒前一周出庫6.1萬噸，環比減少1.61萬噸。截至3月10日，國內鋁錠+鋁棒社會庫存143.04萬噸，較上周累庫0.52萬噸，其中鋁錠去庫0.2萬噸至126.7萬噸，鋁棒累庫0.72萬噸至16.34萬噸。保稅區庫存5.00萬噸，環比減少50噸。LME庫存54.84萬噸，周度去庫1.63萬噸。
【核心邏輯】展望後市，維持震蕩觀點，認為國內的供給限制將在枯水期持續為滬鋁帶來價格支撐，但是不可否認海外宏觀的風險正在加劇，供給帶來的支撐面臨考驗。由於需求數據可以但並不算太好，終端的汽車數據較差，加工環節各板塊開工率尚可，但從近期的鋁錠、鋁棒庫存數據看，下遊的初端需求可持續性存疑，因此對於需求只能說謹慎樂觀，因此維持鋁價突破1.95w上沿存在難度觀點。至於向下的風險，主要來自海外，若近期宏觀情緒轉為主導因素，不排除短期破位的風險。
【策略觀點】單邊，區間操作，建議震蕩下沿做多（1.8w附近）為主。