銅：美國2月CPI同比增加6.0%，符合市場預期。美國硅谷銀行破產，導致美聯儲加息預期大幅降溫，目前市場預計3月加息25個基點的概率為95.2%。硅谷銀行破產的影響仍在持續，宏觀經濟風險依舊存在，而美元指數下跌後目前跌勢明顯放緩。2月精煉銅產量大幅增加，而下遊消費成品訂單恢復不及預期，或對高位銅價產生壓力。庫存方面，周一國內銅社會庫存為26.1萬噸，周度環比減少4.7萬噸，銅庫存拐點已經出現。根據往年經驗，如果在春季累庫階段，銅價是上漲的，那麼在累庫結束前後，銅價將開始呈現下跌走勢。目前國內銅累庫大概率已經結束，因此需警惕銅價回落風險。
鋁：巴西取消鋁板進口關稅，但因我國出口至巴西的鋁板帶佔比僅有2%，因此取消關稅影響有限。供應方面，雲南電解鋁減產炒作已經衰退，再疊加四川、貴州等地的電解鋁復產，上周電解鋁產量小幅增加0.03萬噸至76.5萬噸。未來電解鋁復產產能將繼續釋放，預計3月電解鋁運行產能較2月將有回升。需求方面，上周下遊加工企業開工率回升速度明顯放緩，消費復蘇不及預期，後續建議關注房地產市場變化，在刺激政策加碼後，利好能否傳導到鋁材加工訂單上。目前宏觀風險依舊存在，倘若鋁價繼續回落，成本端的支撐作用將會顯現。預計鋁價將維持區間震蕩，震蕩區間的強支撐在17000元附近。倘若鋁價有機會跌至18000元下方，靠近17000元，可嘗試逢低做多。