上一交易日SMM鋁現貨價報18150元/噸，相較前值上漲10元/噸。期貨方面，上周鋁價維持在低位震蕩運行。海外宏觀方面，市場對美聯儲加息及美國經濟預期存在較大的不確定性，關注本周議息會議結果。國內方面，央行上周五全面降準，寬信用政策導向不變，經濟復蘇基調維持。供給方面，國內水電產能仍受到較大的制約，且今年厄爾尼諾天氣的概率增加，預計水電對產能的拖累將貫穿全年。且電解鋁復產流程較長，產能恢復仍需等待較長時間。海外方面，在目前經濟表現較弱的情況下，仍有鋁廠逐步關停，但涉及規模相對有限。需求方面，近期鋁價維持在低位運行，下遊接貨氛圍有所好轉，逢低補庫為主，持貨商挺價意願增強。庫存方面，社會庫存出現回落。綜合來看，海外宏觀不確定性仍存，但國內經濟修復趨勢不變，疊加鋁自身供給端約束明確，鋁價下方支撐較為明確。