核心邏輯：消費復蘇預期向現實兌現的效果相對較弱，加之宏觀預期轉弱，上方壓力位偏實，下方成本支撐，短期難以突破窄幅震蕩區間，震蕩偏弱。
盤面情況：鋁價上周弱勢運行，主要受市場影響。中國央行決定降低金融機構存款準備金率 0.25 個百分點，此項寬松的貨幣政策與以往略有區別，超出市場預期，給市場帶來一定的提振作用。然而從有色板塊來看，海外當前的矛盾可能更加突出，若美聯儲因銀行暴雷而暫停加息，可能令市場恐慌情緒更甚，市場對經濟的信心將進一步減弱；然而我們認為聯儲 3 月份大概率延續加息 25 基點，3 月之後不確定性將變大，謹慎觀望暴雷事件是否進一步發酵。總之，宏觀面都是存在壓力的。當前美聯儲、加拿大銀行等五大央行決定通過美元互換協議提高流動性，這是一個相對積極的救市工具，具體效果仍要進一步觀望。
雲南地區地區前兩輪減產已完成，當前運行產能略低於上年，影響相對可控，且山東、新疆和內蒙的開工滿產，全國鋁錠平均開工率高於往年同期，總體供應持穩。電解鋁社會庫存開始緩慢去庫，但鋁材行業周度開工率增速放緩，鋁板帶、鋁箔、鋁材的周度開工均未出現明顯的起色，低於往年同期水平，料是剛需所致，而電解鋁終端消費復蘇仍然不及預期，可能與地產尚未復蘇及出口消費大幅回落有關。未鍛軋鋁及鋁材出口同比減少 14.8%，受海外經濟低迷影響，出口消費遠不及上年。從產業層面來看，消費復蘇預期向現實兌現的效果相對較弱。近期電解鋁的全國平均生產成本維持在 16000-17000 元/噸的區間內，總體支撐尚可。
策略建議：空單設置止損，擇機離場
關注點：消費兌現超預期；減產規模繼續擴大