上一交易日SMM鋁現貨價報18240元/噸，相較前值上漲90元/噸。期貨方面，昨日鋁價繼續維持在低位震蕩運行。海外宏觀方面，美聯儲議息會議即將召開，市場目前多數預期加息25BP，但通脹及金融壓力仍存在較大不確定性，關注會議結果。美元指數昨日繼續小幅回落至103.3附近。國內方面，央行上周五全面降準，寬信用政策導向不變，經濟復蘇基調維持。供給方面，國內水電產能仍受到較大的制約，且今年厄爾尼諾天氣的概率增加，預計水電對產能的拖累將貫穿全年。且電解鋁復產流程較長，產能恢復仍需等待較長時間。海外方面，在目前經濟表現較弱的情況下，仍有鋁廠逐步關停，但涉及規模相對有限。需求方面，近期鋁價維持在低位運行，持貨商出貨意願積極，整體交投尚可。2月全球鋁產量小幅增長，1-2月我國進口量同比增加。庫存方面，社會庫存繼續回落，隨著下遊需求的逐步好轉，預計將逐步進入去庫階段。綜合來看，海外宏觀不確定性仍存，但國內經濟修復趨勢不變，疊加鋁自身供給端約束明確，鋁價下方支撐較為明確。