1.宏觀方面近期歐美銀行風險事件引發係統性風險擔憂，美聯儲月末議息在即，歐央行加息50bp落地，海外市場偏謹慎。國內1-2月經濟數據延續復蘇態勢，上周五降準0.25百分點，國內相對樂觀。
2.國內鋁錠社會庫存下降至117.3萬噸，去庫趨勢明顯加快。SMM調研顯示上周內鋁下遊加工龍頭企業開工率環比漲1個百分點至64.2%，同比仍下降6%。近期鋁價下跌，鋁錠現貨交投穩定，主流消費地鋁棒加工費持穩，佛山地區上漲100-130元/噸。精廢價差仍屬於偏低水平，支持鋁錠的替代消費。國內鋁市場基本面繼續邊際好轉。
3.海外，庫存小幅走低，受俄鋁偏好降低的影響，LME現貨對3月合約貼水擴大至50美元/噸左右，但歐美其他產地的現貨溢價持穩。
4.總結和策略建議：國內供給壓力尚不突出，需求改善，下遊開工回升，旺季現貨交投和加工費持穩，社庫加速去化，內外比價上修，精廢價差低位，基本面邊際好轉，但短期內宏觀風險影響市場，關注價格下跌之後現貨補庫情況。本周18000-18800元/噸。
關注事件：美聯儲3月議息會議、西南地區供給增量，旺季去庫幅度。