上一交易日SMM鋁現貨價報18110元/噸，相較前值下跌60元/噸。期貨方面，昨日鋁價全天窄幅震蕩。海外宏觀方面，市場避險情緒有所減弱，海外風險資產多數反彈修復。美聯儲議息會議即將召開，市場目前多數預期加息25BP，關注會議結果。國內方面，央行上周五全面降準，寬信用政策導向不變，經濟復蘇基調維持。供給方面，國內水電產能仍受到較大的制約，且今年厄爾尼諾天氣的概率增加，預計水電對產能的拖累將貫穿全年。且電解鋁復產流程較長，產能恢復仍需等待較長時間。海外方面，在目前經濟表現較弱的情況下，仍有鋁廠逐步關停，但涉及規模相對有限。需求方面，市場採購情緒略顯謹慎，關注下遊開工情況，周度社會庫存繼續回落，隨著下遊需求的逐步好轉，預計將逐步進入去庫階段。成本方面，目前動力煤價格持續向下，成本支撐有所下移。綜合來看，海外宏觀的負面拖累有所減弱，且國內經濟修復趨勢不變，疊加鋁自身供給端約束明確，鋁價下方支撐較為明確。