核心邏輯：消費復蘇預期向現實兌現的效果相對較弱，加之宏觀預期轉弱，上方壓力位偏實，下方成本支撐，短期難以突破窄幅震蕩區間，震蕩偏弱。
盤面情況：鋁價上周弱勢運行，主要受市場影響。當前美聯儲觀察顯示，3 月份維持利率不變的概率為 12.9%，加息 25 個基點至 4.75%-5.00%區間的概率為 87.1%，美聯儲 3 月份加息 25bp 已經納入市場交易的邏輯中，我們認為美聯儲明日的決策大概率符合市場預期，最關鍵的其實是對 3 月之後的加息路徑的考量。但電解鋁的消費總體不及預期，表現不如銅亮眼，短期行情仍然偏淡。
雲南地區地區前兩輪減產已完成，當前運行產能略低於上年，影響相對可控，且山東、新疆和內蒙的開工滿產，全國鋁錠平均開工率高於往年同期，總體供應持穩。電解鋁社會庫存開始緩慢去庫，但鋁材行業周度開工率增速放緩，鋁板帶、鋁箔、鋁材的周度開工均未出現明顯的起色，低於往年同期水平，料是剛需所致，而電解鋁終端消費復蘇仍然不及預期，可能與地產尚未復蘇及出口消費大幅回落有關。未鍛軋鋁及鋁材出口同比減少 14.8%，受海外經濟低迷影響，出口消費遠不及上年。從產業層面來看，消費復蘇預期向現實兌現的效果相對較弱。近期電解鋁的全國平均生產成本維持在 16000-17000 元/噸的區間內，總體支撐尚可。
策略建議：空單設置止損，擇機離場
關注點：消費兌現超預期；減產規模繼續擴大