銅：昨日夜盤，有色金屬普遍出現反彈，一方面是因為海外銀行風波緩解，另一方面是因為鮑威爾的態度偏於鴿派。供需基本面方面，2月精煉銅產量大幅增加，預計3月將進一步增加。下遊消費成品訂單恢復不及預期，本周下遊銅桿企業訂單數量因銅價回升而出現明顯下滑。周四國內銅社會庫存為21.4萬噸，周度環比減少2.9萬噸，銅庫存拐點已經出現。根據往年經驗，如果在春季累庫階段，銅價是上漲的，那麼在累庫結束前後，銅價將開始呈現下跌走勢。短期宏觀情緒改善促成銅價反彈，但預計上方空間有限，中長期銅價下行風險依舊存在。
鋁：供應方面，上周電解鋁周度產量為76.6萬噸，環比增加0.1萬噸，雲南電解鋁減產的影響已經被四川等地電解鋁復產所覆蓋，預計3月電解鋁運行產能較2月將有回升。需求方面，上周下遊加工企業開工率上漲1個百分點至64.2%，但消費復蘇依舊不及預期，開工率處於往年同期的相對低位。目前國內電解鋁庫存開始回落，累庫周期已經結束，庫存壓力有所緩解。中長期海外宏觀風險依舊存在，倘若鋁價繼續回落，成本端的支撐作用將會顯現。預計鋁價將維持區間震蕩，震蕩區間的強支撐在17000元附近。倘若鋁價有機會跌至18000元下方，靠近17000元，可嘗試逢低做多。