滬鋁維持震蕩，主力合約 2305 收盤持平於昨日的 18690 元/噸；當日 15：00 收盤倫敦三月鋁報價 2377.50 美元/噸。現貨方面，華東地區成交集中在 18570-18610 元/噸，現貨升貼水較昨日持平於貼水 50 元/噸。中原（鞏義）地區成交集在 18450-18490 元/噸，現貨升貼水較昨日走擴 20 元至貼水 170 元/噸。華南地區成交集中在18690-18730 元/噸，現貨升水較昨日持平於 75 元/噸。觀望情緒下整體成交一般，按需採購為主。產業方面，據國際鋁業協會(IAI)數據顯示，全球 2 月氧化鋁產量為 1,023.2 萬噸，日均產量為 36.54萬噸；1 月產量修正為 1,142 萬噸。宏觀情緒企穩背景下鋁價回歸基本面定價。本周國內鋁錠社會庫降幅較上周相比放緩，但仍維持去庫，預計後續仍將以下降為主。供應端近期貴州、四川等地持續小幅增產，運行產能向上修復，但西南水電問題暫未緩解供應壓力暫不大。需求方面下遊鋁材開工環比繼續改善，但仍處同期偏低水平，同時鋁價上漲後下遊觀望情緒抬升，成交一般。短期庫存去化支撐下鋁價震蕩修復，但上方受制於消費表現，目前價格逐步接近區間偏上位置，關注消費改善情況，同時仍需警惕宏觀壓力。