核心邏輯：消費復蘇預期向現實兌現的效果相對較弱，加之宏觀預期轉弱，上方壓力位偏實，下方成本支撐，短期難以突破窄幅震蕩區間。
盤面情況：鋁價已反彈至前方的壓力位。從最新的 CME 美聯儲觀察來看，美聯儲 5 月維持利率不變的概率為 62.4%，加息 25 個基點至 5.00%-5.25%區間的概率為 37.6%，市場預期更多的向美聯儲 5 月維持利率不變傾斜，短期內市場情緒可能有所企穩。我們認為市場現在走的這一波邏輯為時過早，美聯儲前期的史詩級加息持續了一年之久，當前通脹率正呈現出穩步下滑的態勢，降通脹的終極目標正在逐步的實現。美聯儲下定暫停加息的決心需要夯實的現實經濟基礎，顯然，當前並不具備，畢竟通脹還很高，離預期水平仍有很長距離。因此，若美聯儲 5 月持續加息，很可能回吐當前的漲幅。另外，海外經濟的風險仍然存在。
雲南地區產能壓減已經完成，新疆等地滿產運行，據百川資訊，當前已減產規模與已復產、已投產規模相當，供應總體穩定。消費復蘇力度不足，下遊表現清淡。鋁材等開工並未見起色，庫存去庫較為緩慢，主因可能是地產復蘇進度慢和出口消費回落。電價高企，成本短期維持在 16500-17000 元/噸區間內，成本有支撐。
策略建議：暫且觀望
關注點：消費兌現超預期；減產規模繼續擴大