1.國內，周一社會鋁錠庫存繼續去化，鋁價上漲以後去化幅度有所收窄，但絕對數量已基本持平於去年同期水平。終端方面，SMM調研上周內鋁下遊龍頭企業開工率上漲0.3個百分點至64.7%，但同比去年仍低2.6個百分點。鋁棒市場交投仍相對欠佳，加工費小幅下調，反映實體畏高情緒仍存。
2.海外，貿易溢價繼續保持分化狀態。美國中西部P1020溢價年初持穩兩個月以後已連續下降3周。SVB破產尚未對鋁終端市場產生任何直接影響，但銀行體係風險引發的流動性擔憂可能會對需求產生一定的抑制作用。鹿特丹溢價小幅上漲。隨著歐洲復產進度緩慢，而2季度需求季節性恢復，預計溢價仍將持穩。
3.總結和策略建議：歐美主要央行加息落地，海外宏觀風險階段性緩和，國內復蘇狀態延續，本輪鋁價自萬八回升，但接近前高上行受阻，主要還是受制於遠期供應增加以及消費改善幅度。結合宏觀和基本面來看，未來1個月仍是利多的時間窗口期。本周參考運行區間18300-19000元/噸。
4.關注事件：美國3月PMI，3月實際產量數據，旺季去庫幅度。