核心邏輯：供應緩慢回升，消費表現清淡，下方成本支撐，短期區間震蕩，中期下跌。
盤面情況：鋁價高位震蕩。據 CME 觀察，美聯儲加息 25 基點至 5.00%-5.25%區間的概率為 43.5%，當前市場押注力量主要集中在暫停加息和繼續加息 25bp 兩端，當前市場博弈十分膠著。數據顯示美國的就業市場仍較為強勁，美聯儲最終的決策仍然要綜合多方考慮，周五的非農就業數據將是非常重要的一個參考指標。若就業數據表現強勁，美聯儲加息的壓力將會增大，美聯儲繼續加息的動力也將增強。
雲南地區水庫蓄水量持續回升，4 月份有望填補水庫缺口，5 月份有望進入復產期，從供應上看，繼續減產的可能性很低，供應將呈現出穩步回升的態勢。消費復蘇力度不足，下遊表現清淡。鋁材等開工並未見起色，庫存去庫較為緩慢，主因可能是地產復蘇進度慢和出口消費回落。電價高企，成本短期維持在 16500-17000 元/噸區間內，成本有支撐。
策略建議：區間內操作可考慮入少量空單
關注點：消費兌現超預期；美聯儲加息路徑