【市場分析】：1、本周各行業龍頭綜合下遊開工率 65.2%，環比抬升 0.5%，季節性同比低 1.4 個百分點。需求邊際向好節奏不變，但同季節開工率偏低又降低了市場當前預期。需求端的分歧仍是制約上漲的主要邏輯因素。 2、 SMM 統計國內電解鋁錠社會庫存 103.8 萬噸，較上周四庫存下降 5 萬噸，較本周一庫存量下降 2.8 萬噸。 3、供給和成本端：雲南和貴州小幅度復產，供給端維持穩定，截止4.7日山東地區電解鋁行業生產成本為15200元/噸，因預焙陽極價格調降，成本端再次調降。 4、宏觀層面：周末非農數據公布新增就業23.6萬人，符合機構中值預期，但高於ADP數據，後續關注下周CPI數據，仍維持聯儲大概率在5月加息預期。 當前下遊需求環比的不斷回升和庫存去庫超預期支撐滬鋁價格向上修復，但需求數據季節性同比的偏弱，導致市場對需求前景存在分歧，價格向上修復遇到阻力。疊加美3月服務業PMI和ADP就業數據不及預期，海外經濟衰退預期再現，影響國內工業品價格，下周或將出現調整，關注18300元附近支撐位。
【投資策略】：考慮輕倉位周度時間內，做空單