【盤面回顧】滬鋁主力周二收於18485，跌幅0.7%。
【產業表現】 Mysteel庫存速遞：4月11日主要市場電解鋁庫存（萬噸）減少。其中無錫33.8，減0.3；佛山21.8，減0.1；鞏義16.5，持平。
【核心邏輯】市場對於實體經濟復蘇的擔憂，以及對於鋁表需能否反應真實需求的懷疑，使得鋁價近期高位回調。展望後市，預計4月在低庫存改善以及表需走弱前，仍有低多機會。首先，鋁錠的去庫或一定程度受到新疆鋁錠向外發運問題的影響，使得表需數據可能優於實際需求。同時，鋁棒去庫開始受阻，出庫量明顯下滑，反映型材需求的持續性也面臨考驗。終端方面，市場的資金壓力仍未緩解，國內仍以弱復蘇為主，在沒有強勁的終端消費的帶動下，未來的長期需求仍需要走一步看一步。此外，即使雲南的供給具有較大不確定性，但是其餘地區的投復產仍在進行，自雲南宣布第二次減產以來，國內電解鋁產量實際並沒有出現顯著回落。因此，需警惕隨著4月旺季結束，豐水期來臨給予雲南一定復產空間後，電解鋁基本面出現方向性的轉變。綜上，我們短期維持謹慎看漲觀點。
【策略觀點】觀望，等待低多機會。