LME昨收2325，日漲22.5或0.98%。供應方面，雲南有小幅增加停槽，不確定減產是否會擴大。需求方面仍無實質性好轉。庫存方面仍維持4月去庫至90w、5月庫存很可能到80w附近的預期。現貨市場方面，鋁價低位下現貨成交向好，升貼水上提；鋁棒加工費轉弱。成本方面電煤價格繼續下行，炭塊價格暫時止跌，氧化鋁價格有所下滑。海外歐洲天然氣整體維持窄幅震蕩，電價繼續上漲。海外歐美溢價價差回落，亞洲地區現貨升水明顯上漲。
投資策略：短期採購保值可以關注18500以下的買入機會，建議19000附近逐步介入投機空頭，關注鋁棒轉產兌現的情況；建議關注內外正套頭寸，進口窗口打開可逐步介入，但趨勢性回歸大概率要到下半年。
風險提示：國內消費持續好轉、海外重返寬松等宏觀風險。