【市場分析】：昨日夜盤滬鋁2205合約收於18905元/噸，4.20日SMM AOO鋁報價19110元/噸，升貼水30元/噸。 1、本周各行業龍頭綜合下遊開工率 65.3%，環比抬升 0.1%，季節性同比低 2.5個百分點。需求邊際向好節奏不變，但同季節開工率仍然偏低導致市場對需求端的前景仍然有分歧，是制約鋁價上漲的主要因素。 2、 SMM 統計國內電解鋁錠社會庫存 86.4萬噸，較本周一庫存量下降 3.1萬噸，庫存偏快下降和邊際開工增加相呼應。 3、供給和成本端：國內供給保持穩定，雲南再次出現旱情但未波及到電解鋁生產用電。截止4.19日，山東地區電解鋁行業生產成本為14850元/噸，因預焙陽極價格調降，成本端再次調降，成本塌陷在需求好轉的當下不是壓制滬鋁價格主要因素。 4、宏觀層面：當前5月加息25個基點預期逐漸上升，市場階段性相對充分定價。但海外經濟衰退預期的過早出現，或仍將壓制工業品價格。 綜上 ，當前下遊需求環比的不斷回升和庫存去庫超預期支撐滬鋁價格向上修復，但需求數據季節性同比的偏弱，導致市場對需求前景存在分歧，價格向上修復遇到阻力，仍維持當前市場震蕩結構判斷，後期宏觀面消息對於加息預期影響將短期影響鋁價，不改變當前震蕩結構格局。滬鋁處於震蕩區間上沿，謹慎做多。
【投資策略】：依然建議維持多06，空05的套利策略