銅：近期美元指數走勢是影響銅價的關鍵因素，而國內銅供需基本面始終沒有亮眼表現。供應方面，3月中國精煉銅實際產量為95.14萬噸，環比增加4.36萬噸，預計4月國內精煉銅產量也將處於高位。上周，我國精煉銅進口處於小幅虧損狀態。需求方面，部分下遊加工板塊的企業開工率已經連續數周出現回落，主要是因為新訂單數量有限，預計後續銅下遊加工企業整體開工率增速將放緩，甚至將出現回落。庫存方面，3月底，市場傳聞某海外大型貿易商將對LME銅進行擠倉，但尚未發生。目前，LME銅庫存處於歷史極低水平，擠倉可能性在增加，建議關注LME銅現貨升貼水變化。銅價持續上漲後，下遊採購意願明顯走弱。預計銅價運行區間為66000元至71000元，以區間震蕩對待。主要風險點在於海外低庫存。
鋁：4月上旬，雲南第三次實施限電，此次雲南壓減負荷尚未波及當地電解鋁行業。根據mysteel預測，如果對電解鋁再次提出壓負荷要求，在4月中下旬落地的可能性非常大。上周，青海發布迎峰度夏電力負荷管理預案，涉及當地電解鋁企業。從目前的情況來看，西北和西南地區依舊面臨幹旱問題，導致水電供應緊張，由此推測，市場預期的雲南電解鋁復產極有可能會推遲，或者復產規模不及市場預期。雖然供應端有擾動風險，但預計鋁價上方空間有限，因為下遊消費預期並不理想，上周鋁下遊加工企業開工率為65.3%，與上上周持平，整體開工率增速進一步放緩，鋁合金、鋁型材等板塊訂單甚至呈現下降勢頭。整體下遊開工率低於往年同期。預計鋁價將維持區間震蕩，震蕩區間為17000元至19000元。