5月5日，隔夜滬鋁反彈，主力2306收盤報18480漲170，LME鋁收盤報2321漲25.5。現貨方面，SMM華東現貨鋁錠報18360跌150升水10漲20，持貨商惜售看漲，升水提升，無錫報價均價至升水10，佛山報價均價至升水10。
宏觀方面，美國4月份非農數據超預期，緩解了經濟衰退的擔憂，美國勞工部數據顯示，4月非農就業人口增加25.30萬，增幅顯著高於預期的18萬，美國4月失業率意外走低至3.40%，前值和預期值分別為3.50%和3.60%；美國4月平均時薪年率錄得4.40%，高於前值和預期值0.2個百分點。
供應方面，四川、廣西電解鋁復產完畢，貴州、內蒙古等地仍繼續投產、復產中，產能恢復接近停滯。
庫存方面，鋁錠快速去庫，鋁棒去庫平穩，鋁錠出庫有所放緩，4日SMM鋁錠庫存報83.5萬噸，較上27日下降1.5萬噸；同期鋼聯鋁棒庫存17.4噸，較上周四增加2.2萬噸；
進出口方面，3月出口需求表現較好，鋁錠進口總體平穩。2023年3月中國出口未鍛軋鋁及鋁材49.74萬噸；1-3月累計出口137.78萬噸，同比下降15.4%；3月中國進口未鍛軋鋁及鋁材20.05萬噸，同比增長1.8%；1-3月累計進口57.48萬噸，同比增長7.8%。
成本方面：煤炭價格偏穩，陽極價格大幅回落。據百川盈孚獲悉，山東某鋁廠2023年5月預焙陽極採購基準價環比4月下跌850元/噸，執行現貨價4525元/噸，承兌價格為4560元/噸。
邏輯及策略建議：外部風險仍未結束，國內經濟修復見頂重回常態，經濟衰退擔憂不斷，商品下行風險仍存；基本面上，庫存仍在去化，現貨表現偏強，短期有一定修復空間，但下遊實際需求疲軟，鋁棒加工費低迷、庫存反彈，鋁錠去庫放緩在即，短期建議觀望為主，可適當逢高做空。
風險提示：美國CPI降幅超預期，美聯儲降息預期提升，金屬價格進一步反彈。