【市場分析】：昨日滬鋁06合約收於18155元/噸，昨日AOO鋁錠現貨報價為18030元/噸，升貼水均價報價0元/噸。1、本周（5.8-5.11）國內鋁下遊加工龍頭企業開工率環比前一周（5.1-5.5）上升0.9個百分點至64.7%，整體表現平平，分版塊 開工率漲跌不一。 2、截至5月11日，SMM統計國內電解鋁錠社會庫存78.7萬噸，較上周四庫存下降4.8萬噸，較2022年5月歷史同期庫存下降21.6萬 噸。國內鋁錠庫存繼續位於歷史同期近五年低位，持續去庫趨勢持續，不同地區均以下降為主，且去庫速度仍較快。 3、供給和成本端：當前貴州、廣西持續復產，4月合計復產43萬噸，全國運行產能為4078.4萬噸1-4月國內電解鋁產量為1326.5 萬噸，同比增加3.9%，預期5月底運行產能將達到4100萬噸/年，供給邊際增加的當下並沒有改變。成本端，隨著5月初預焙陽極價格 再次調低，市場 4、宏觀層面：海外：美國4月未季調CPI錄得4.9%，連續第十次下降，低於市場預期5.0%，CPI的環比回落預示著6月加息概率的 再次降低。 國內：昨日4月社融數據相對的不及預期和CPI的下滑，讓市場對於弱復蘇現狀再次強化，居民中長期貸款下滑，預示著 地產消費的低迷 綜上 ，國內社融數據不及預期和CPI下滑，再次強化經濟弱復蘇的現狀，可見市場當前點價焦點集中在“需 求偏弱的基本面端”，本周下遊龍頭企業開工開始出現下滑，關注後續開工情況，預期偏弱消費將持續。供給端： 因利潤空間較好，市場供給有持續增加預期。隨著海外宏觀風險的搖擺，以及需求偏弱的當下行業生產端利潤較 好的現狀，市場可能走“成本塌陷”的邏輯。
【投資策略】：市場仍有下滑的風險，建議輕倉在18000-181000附近維持有空單