日滬鋁反彈後回落，主力合約 2306 收盤漲 80 元至 18115 元/噸，漲幅為 0.44%；當日 15:00 收盤倫敦三月鋁報價 2252.50 美元/噸。現貨方面，華東地區成交集中在 18220-18260 元/噸，現貨升貼水較上日回升 80元至升水 80 元/噸。中原（鞏義）地區成交集在 18130-18170 元/噸，現貨升貼水較上日回升 80 元至貼水 10 元/噸。華南地區成交集中在 18310-18350 元/噸，現貨升水較上昨日回升 80 元至升水 170元/噸。無錫地區市場貨源偏緊，持貨商挺價出貨，下遊接貨積極，整體成交尚可；鞏義地區，市場上接貨情況未見好轉，終端仍以剛需拿貨為主。產業方面，據國家統計局數據，中國 4 月原鋁（電解鋁）產量為 333 萬噸，同比增長 0.8%，環比減少 1.2%。
基本面上供應端運行產能維持小幅上修，目前國內電解鋁運行產能增長至 4078.8噸。雲南地區暫未有實質性減產，且短期或將有明顯降雨過程，隨著豐水期逐漸臨近雲南再次減產的預期有所下降，復產預期升溫。需求端復工帶動下遊開工率回升，但反饋新訂單不足，現貨市場今日成交好轉，升貼水回升為主。本周鋁錠庫存仍維持較快速度的去庫，且絕對水平處於歷史同期低位，主因到貨偏少且基價低位刺激出貨，鋁棒庫存也出現回落。總體上庫存去化仍有支撐，但基本面存在走弱預期，同時宏觀仍偏空，預計鋁價反彈空間有限，後續重點關注豐水期雲南來水情況和庫存變化。
風險提示：需求大幅改善；豐水期水電短缺