本周鋁價震蕩走強，19日滬鋁主力收至18290元/噸，周度漲幅2.4%。
1.供給：據SMM，5月國內待復產集中在貴州、四川等地，規模在18-20萬噸；新增規劃主要包括內蒙、四川存在35萬噸待投產，推進速度暫不確定；減產預期來自山東地區產能轉移以及貴州鋁廠減產規模5萬噸。預計5月國內運行產能得到一定修復下有望增至4100萬噸，產量在346萬噸附近，同比增長0.72%。
2.需求：傳統淡季效應初顯，鋁板帶板塊拖累，國內鋁下遊加工龍頭企業周度下滑0.5%至64.2%。其中鋁板帶開工率下滑2.2%至75.8%，鋁箔開工率下滑0.7%至80.3%，鋁型材開工率上漲0.8%至67.5%。鋁線纜開工率持穩在58%，原生鋁合金開工率持穩在55%，再生鋁合金開工率持穩在49.6%。鋁棒各地加工費穩中有升，河南持穩，臨沂上調50元/噸，新疆包頭無錫廣東上調60-200元/噸；鋁桿加工費下調50-100元/噸；鋁合金ADC12及A380上調200元/噸，A356及ZLD102/104上調650元/噸。
3.庫存：交易所庫存方面，LME周度去庫1.5萬噸至55.52萬噸；滬鋁去庫1.83萬噸至18.62萬噸。社會庫存方面，鋁錠周度去庫3.4萬噸至70.6萬噸；鋁棒周度去庫0.66萬噸至16.2萬噸。
4. 觀點：海外加息預期減弱、經濟下行，債務上限問題未解，宏觀不確定性增加。國內延續產能修復上行勢頭；需求修復壓力較大，國內外訂單均較少，開工後期或有繼續走弱預期。在預焙陽極大幅回落以及西南電價下調預期中成本端支撐將繼續減弱，只有鋁錠庫存處在絕對低位上對於價格小有支撐，隨著目前現貨升水格局擴至100元/噸，鋁價將延續弱穩運行。