核心邏輯：宏觀風險加劇+供多需少，預計電解鋁震蕩偏弱運行，波動加劇。
盤面情況：鋁價跌破區間底，下方空間打開，等待地產消費拐點的到來。美國債務上限會議的推進並不順利，白宮代表拒絕就債務上限會議的相關情況發表評論，而美國財政部對即將違約的情況嚴陣以待，正在要求其他聯邦機構就未來幾天的預計收付款情況提供更清晰的信息並加強溝通，以便更準確地預測在聯邦舉債上限不提高的情況下，政府何時會出現現金短缺，市場情緒明顯緊張。隨著 6 月的臨近，美國財政部即將面臨無錢可用的窘境，可能進一步帶來市場恐慌情緒。同時，美國公布制造業 PMI 數據 48.5，低於榮枯線，也遠低於預期，歐洲 5 月制造業 PMI 更是錄得 44.6 的新低，海外經濟表現弱於預期。總體來看，當前海外經濟面臨較大的不確定性，市場悲觀情緒濃烈。近日位於韓國光陽的 LME 倉庫鋁庫存激增，可能與 LME 鋁貼水有關，現貨商將貨物拉去交易所交割，可能進一步打壓鋁價。
雲南地區開始降雨，考慮到鋁廠利潤可觀，水電壓力減緩後，雲南地區後續存在復產的可能，供應可能轉為過剩。消費表現清淡。由於當前鋁水比例持續上升，鋁錠仍能維持去庫狀態，鋁錠去庫所反映的消費有待市場驗證。主要關注下遊初級產品的生產情況，就鋁材、鋁板帶等開工情況看，並未出現明顯好轉，且鋁板帶開工率環比走弱。近期預焙陽極、氟化鋁、氧化鋁價格均有所回落，其中預焙陽極價格大幅下挫，電解鋁成本出現持續下移，鋁廠利潤出現回流。
策略建議：空單持有
關注點：消費淡季凸顯；雲南枯水期結束；債務上限會議結果