宏觀面海外美國債務上限終於現破局希望，短期宏觀情緒或有緩和，不過美國通脹重新抬頭，美聯儲繼續加息預期抬升。國內4月經濟數據進一步印證消費走弱觀點，國內外宏觀壓力仍不小。基本面，供應緩慢復產，靠近6月雲南復產預期越來越濃。消費端高頻數據初端鋁加工開工率有見頂跡象開始緩慢走低，後續伴隨產能繼續恢復消費走向淡季，供應向過剩可能逐步顯現，中長期看鋁價弱勢。除此之外期鋁結構上近期波動較大，Back結構擴大，由於低庫存，高現貨升水，低倉單，擠倉預期明顯升高，暫時高鋁水比例延續，高現貨升水也讓制作倉單意願比較低，低庫存地倉單可能還會延續一段時間，我們認為Back結構可能還有望維持。後續重點關注鋁錠去庫情況及現貨升水表現，一旦去庫不暢，現貨升水回落，Back結構可能會有走弱。
本周滬期鋁主體運行17300-18000元/噸，倫鋁主體運行2160-2250美元/噸。